黑牡丹與前股東關(guān)聯(lián)交易延綿不斷

    專家質(zhì)疑轉(zhuǎn)移上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

    □　本報(bào)記者 鄭 洋

   黑牡丹(600510)于11月20日發(fā)布公告稱，公司日前通過(guò)常州產(chǎn)權(quán)交易所將其持有的4,000萬(wàn)股江蘇銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓給常州市新發(fā)實(shí)業(yè)實(shí)業(yè)公司（下稱新發(fā)實(shí)業(yè)），轉(zhuǎn)讓價(jià)為24,400 萬(wàn)元。

   而根據(jù)公開(kāi)資料，新發(fā)實(shí)業(yè)原系黑牡丹的第三大股東，持有86,893,834股黑牡丹限售股股權(quán)，占公司總股本的10.92%。

   今年3月，新發(fā)實(shí)業(yè)與公司第一大股東常州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展總公司達(dá)成協(xié)議，將其持有的黑牡丹股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給后者。

    每股漲價(jià)0.1元

    “巧妙”成為最高報(bào)價(jià)

    黑牡丹方面稱，公司在將4,000萬(wàn)股江蘇銀行股權(quán)掛牌出讓前，曾委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)此部分資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，得到的評(píng)估價(jià)為6.0元/股，總價(jià)24,000萬(wàn)元。公司方面也以此評(píng)估價(jià)值為依據(jù)對(duì)潛在受讓方進(jìn)行了詢價(jià)，并根據(jù)價(jià)格優(yōu)先原則確定了最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格和受讓方。

   接受記者采訪的黑牡丹董秘辦的工作人員也表示，對(duì)于待售的江蘇銀行股權(quán)，新發(fā)實(shí)業(yè)提出的6.1元/股的價(jià)格已是公司在眾多競(jìng)標(biāo)者中收到的最高報(bào)價(jià)，因而新發(fā)實(shí)業(yè)理所當(dāng)然的成為了最終的受讓方。但當(dāng)記者追問(wèn)公司在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中共收到了幾家競(jìng)標(biāo)者報(bào)價(jià)時(shí)，該工作人員含糊的表示他并不清楚。

   有業(yè)內(nèi)人士指出，新發(fā)實(shí)業(yè)最終取得江蘇銀行股權(quán)的成本為6.1元/股，與黑牡丹此前得到的評(píng)估價(jià)6.0元/股相比，每股僅溢價(jià)0.1元。這個(gè)尺度把握的非常巧妙，甚至有些蹊蹺，不排除黑牡丹事前已與新發(fā)實(shí)業(yè)達(dá)成某種合意并暗箱操作的可能性。

   “雖然此項(xiàng)交易是在常州產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行的，但黑牡丹也可以通過(guò)付款方式等條件的限制將其他潛在受讓方卡在門(mén)外。又或者雙方可以拉來(lái)幾個(gè)陪標(biāo)者，而讓新發(fā)實(shí)業(yè)最終以雙方商議的價(jià)格取得這部分股權(quán)。”該分析人士稱。

    信息披露不完全

    涉嫌轉(zhuǎn)移上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

   武漢大學(xué)法學(xué)院教授孟勤國(guó)稱，此次江蘇銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是以評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)的，雖然看似很公平，還背后存在著另一層的風(fēng)險(xiǎn)——如果江蘇銀行在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)了上市，那么按照城市商業(yè)銀行上市后股價(jià)翻倍的先例，現(xiàn)在的評(píng)估價(jià)格即有失公允。

   孟教授進(jìn)一步表示，如果黑牡丹或新發(fā)實(shí)業(yè)收到了江蘇銀行醞釀上市的內(nèi)部消息，并通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓新發(fā)實(shí)業(yè)提前潛入至江蘇銀行的股東隊(duì)列中，以讓其在未來(lái)分到一杯羹，這種行為就涉嫌轉(zhuǎn)移上市公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因而，此次股權(quán)交易是否侵害了中小股東的權(quán)益，要在未來(lái)的兩三年才能得到最后的定論。

   雖然黑牡丹在公告表示，由于新發(fā)實(shí)業(yè)是公司原第三大股東，新發(fā)實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)張國(guó)興為公司原董事，此次出售資產(chǎn)的行為構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。但記者注意到，新發(fā)實(shí)業(yè)與黑牡丹之間，還存在這另一層并未被公司所明示的聯(lián)系——根據(jù)公司此前披露的三季報(bào)，張國(guó)興至今仍是黑牡丹第三大非限售股東。對(duì)此，孟教授表示，公司在此處存在著信息披露不完全的過(guò)失。

    年內(nèi)兩次出售資產(chǎn)

    為何皆指向前關(guān)聯(lián)股東

   而此次江蘇銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，已不是黑牡丹首次向新發(fā)實(shí)業(yè)這位前股東轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。6月23日，黑牡丹曾將部分生產(chǎn)廠區(qū)的資產(chǎn)（包括固定資產(chǎn)及相關(guān)土地使用權(quán)）、200萬(wàn)米牛仔面料和 640 噸原紗分別以 6,712.58 萬(wàn)元、3,650萬(wàn)元及 1,520萬(wàn)元的價(jià)格出售給新發(fā)實(shí)業(yè)，總額約達(dá)11,882萬(wàn)元。

   更為引人注目的是，這兩次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓也是黑牡丹在本年度內(nèi)僅有的兩次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，皆指向了已與公司脫離了關(guān)系的前股東新發(fā)實(shí)業(yè)。一位不愿意透露姓名的分析人士指出，在黑牡丹大股東受讓新發(fā)實(shí)業(yè)持有的公司股權(quán)時(shí)，可能已對(duì)新發(fā)實(shí)業(yè)做出了向其轉(zhuǎn)讓這兩項(xiàng)資產(chǎn)的承諾。更為危險(xiǎn)的情況是，新發(fā)實(shí)業(yè)可能提前獲知了黑牡丹有出售資產(chǎn)的計(jì)劃，為了獲得購(gòu)買(mǎi)這兩項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金或者撇清現(xiàn)任股東關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的種種不便，先拋售了自己持有的股權(quán)以實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)，此種行為涉嫌內(nèi)幕交易。

   孟勤國(guó)教授表示，這兩項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的總額已達(dá)3.5億元，對(duì)于如此大規(guī)模的資產(chǎn)處置，公司在年度的規(guī)劃中就應(yīng)該有所預(yù)計(jì)。但在黑牡丹2009年的年報(bào)中，董事會(huì)曾經(jīng)做出過(guò)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的展望，卻對(duì)上述資產(chǎn)出售計(jì)劃只字未提。不難看出，這兩次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，人為操縱的痕跡已經(jīng)非常明顯。