中信證券新合資公司控制權(quán)存疑

    “信方戀”升溫緩慢？

    見習記者 王冠 北京報道

   繼5月初中信證券（600030.SH）公布與東方匯理銀行（CA-CIB，以下簡稱東方匯理）開展戰(zhàn)略合作的消息之后，時隔半年，“信方戀”再續(xù)下文。

   12月19日晚間，中信證券公布了初步設定的交易架構(gòu)。根據(jù)公告，中信證券將與東方匯理合資成立一家控股公司，雙方各持有50%股權(quán)，通過控股公司整合里昂證券、盛富證券、中信證券國際有限公司。

   但是此次公布的交易架構(gòu)中在中信證券與東方匯理合資成立的控股子公司中，對等股權(quán)背后的實際控制權(quán)安排未有披露此外，根據(jù)公告，雙方原定在本月31日前完成的排他性談判，將延至2011年6月30日前完成。

   這不免讓外界猜測雙方博弈下致使談判進展緩慢，而據(jù)接近合作方的人士透露：“尚有諸多細節(jié)在洽談中，除了要考慮雙方利益還要及時和監(jiān)管層溝通，此時中信證券公告并非緣于有了重大突破，更多出于信息披露制度的要求，此前公布的談判截止時間已臨近。

   據(jù)記者了解，目前中信證券國際有限公司與總部位于香港的里昂證券已經(jīng)在銷售交易平臺上進行業(yè)務整合。不過未來對等股權(quán)背后的整合后的平臺實際控制權(quán)問題仍不明朗。

   中信證券國際是中信證券2007年在香港成立的全資子公司。截至2009年底，中信證券國際總資產(chǎn)51.67億元，凈資產(chǎn)37.28億元，營業(yè)收入6.17億元，凈利潤1.81億元。今年8月，中信證券對中信證券國際增資4億美元，主要用于提升中信證券國際各方面的業(yè)務能力。根據(jù)彭博資訊的統(tǒng)計，2009年中信證券國際在香港股票承銷市場份額僅為2.1%，排名第13位。

   東方匯理銀行是法國農(nóng)業(yè)信貸銀行集團旗下從事公司金融與投行業(yè)務的子公司，資本金為60.56億歐元。盛富證券、農(nóng)業(yè)信貸銀行證券（美國）公司和里昂證券為東方匯理銀行按業(yè)務區(qū)域劃分的子公司。其中，里昂證券專攻亞太地區(qū)，以經(jīng)紀與研究業(yè)務見長，盛富證券以歐洲市場為主，而法國農(nóng)銀證券專注于美國市場。

   事實上，合資公司最終會有怎樣的管理層建構(gòu)以及業(yè)務建構(gòu)可能還是未知數(shù)。此前一位知情人士曾向記者表示，雙方愿意拿出哪些核心利益共享，雙方管理層還在進一步商洽。而各方提供的共享資源如何定價也并非易事。

   據(jù)此前報道，作為中信證券與東方匯理銀行合作的一部分，中信證券早已開始洽購財富里昂證券2/3的股權(quán)。但此次公告中并未對這一情況進行說明。

   財富里昂是里昂證券與財富證券合資成立的券商，前者持有33.33%的股份，后者持股66.67%。目前財富里昂的業(yè)務資格包括股票和債券的承銷、外資股的經(jīng)紀業(yè)務、債券的經(jīng)紀業(yè)務、人民幣普通股經(jīng)紀業(yè)務（限定在長江三角洲區(qū)域）以及證券投資咨詢業(yè)務。

   2009年證券業(yè)協(xié)會的證券公司業(yè)績排名中，財富里昂經(jīng)紀業(yè)務排名61，股票及債券承銷金額及家數(shù)均為第56位。

   根據(jù)公告的信息，此次中信證券和東方匯理希望通過合作，建立全球證券經(jīng)紀業(yè)務平臺、亞太地區(qū)的股票資本市場和投資銀行業(yè)務。雖然控股公司將在全球范圍內(nèi)開展業(yè)務，但與財富里昂同樣存在著業(yè)務上的沖突。

   據(jù)財富里昂內(nèi)部人士介紹，今年下半年以來，公司銷售交易和研究等部門都在陸續(xù)招人。未來，財富里昂何去何從可能是“信方戀”的障礙之一。