確定今年依舊巨虧的*ST金城（000820，前收盤價4.76元）12月20日下午突然停牌，引來市場一片猜測。

    今日（12月22日），*ST金城宣布其大股東錦州鑫天紙業(yè)有限公司將被政府托管，公司第一大股東或?qū)嶋H控制人有可能發(fā)生變化。

   市場人士指出，由于*ST金城要靠主營扭虧幾乎是不可能的事，擺在其面前的唯一道路就是“賣殼”。而隨著政府的托管，公司的賣殼步伐會隨之加快。

    政府托管 “賣殼”在即

   今日，*ST金城發(fā)布公告稱，12月20日，公司收到《錦州市人民政府關(guān)于同意對錦州鑫天紙業(yè)有限公司實行托管的批復(fù)》，鑒于公司一直處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，難以扭轉(zhuǎn)虧損狀況，職工利益無法得到保證，對社會穩(wěn)定產(chǎn)生極大影響，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，凌海市人民政府將對公司第一大股東錦州鑫天紙業(yè)有限公司（以下簡稱鑫天紙業(yè)）實行托管，并做好相關(guān)工作。

   值得注意的是，在托管公告中，*ST金城同時表示，政府對鑫天紙業(yè)的托管對公司的財務(wù)狀況不會造成影響。不過，公司第一大股東或?qū)嶋H控制人有可能發(fā)生變化。

    分析人士指出，此表態(tài)或暗示了*ST金城距離“賣殼”已經(jīng)為期不遠。

   根據(jù)*ST金城在10月23日披露的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2010年虧損約3.2億元。由于連續(xù)3年虧損，公司將可能被暫停上市。

    環(huán)保帶出一連串問題

   資料顯示，*ST金城的虧損之路始于2008年，在2007年實現(xiàn)凈利潤6573萬元，每股收益0.23元的情況下，2008年公司的凈利潤巨虧1.89億元，每股收益-0.65元。2009年公司虧損1.44億元，每股收益為-0.48元。根據(jù)公司預(yù)計，今年的虧損額將擴大至3.2億元，以此計算每股收益為-1.11元。

   對于*ST金城突然巨虧的原因，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，環(huán)保問題是公司一蹶不振的導(dǎo)火索。2008年4月末，*ST金城按要求全面停產(chǎn)進行環(huán)保整頓。雖然后續(xù)公司建設(shè)了造紙白水循環(huán)利用項目和三級污水處理項目，并于11月底恢復(fù)生產(chǎn)，但由于當年的投產(chǎn)時間僅5個月，最終虧損1.89億元。

   值得注意的是，在環(huán)保問題之后，*ST金城的各類問題也逐漸暴露出來。同年，公司因擔保連帶責任被起訴，公司因此計提擔保損失2153萬元；2009年，公司雖然恢復(fù)了正常的生產(chǎn)經(jīng)營，但由于受環(huán)保調(diào)試和金融危機影響，產(chǎn)品產(chǎn)量減少、銷售價格下降，銷售收入降低，繼續(xù)出現(xiàn)虧損；2010年，公司由于產(chǎn)量水平低于正常年份，各項費用攤銷困難，導(dǎo)致成本增加，盈利能力下降。此外，公司因貸款擔保涉訴計提了15687萬元的預(yù)計負債，以致虧損2.2億元。而與此同時，公司又因與職工發(fā)生養(yǎng)老保險金糾紛，導(dǎo)致7月1日至8月24日停產(chǎn)。

    股民盤點“借殼”對象

   從目前已披露的信息看，*ST金城并未就今年扭虧進行實質(zhì)性的運作。如今，政府對大股東的托管，極有可能演變成公司的“賣殼”。

   對此，有投資者列舉了*ST金城“賣殼”的三點優(yōu)勢和潛伏其中的兩點劣勢。優(yōu)勢是，*ST金城凈資產(chǎn)大都是土地資產(chǎn)，未來債務(wù)處理比較輕松；*ST金城盤子比較小，2.88億股的盤子比較適中；*ST金城是國資委遺留概念股，地方政府必然會大力支持；劣勢是，一旦重組，流通股東必須大幅讓渡；暫停上市的時間可能會較長，延誤機會成本。

   面對公司實際控制人將發(fā)生改變，*ST金城的股吧已經(jīng)炸開了鍋。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前，股民對借殼*ST金城對象的猜想直指兩家錦州當?shù)氐墓荆阂皇菍毜丶瘓F；二是新華龍鉬業(yè)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，前者的全稱是錦州寶地建設(shè)集團有限公司，是一家地產(chǎn)企業(yè)。不過，目前地產(chǎn)公司“借殼”有政策上的限制，這一猜想實現(xiàn)的難度較大；后者的全稱是錦州新華龍鉬業(yè)股份有限公司，是國內(nèi)最大的鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有自己的礦山和選廠，年采礦能力30萬噸，鉬精礦產(chǎn)能2000噸。其大股東錦州新華龍實業(yè)集團是亞洲最大的鉬鐵生產(chǎn)商，與*ST金城一樣都位于凌海市。當?shù)孛襟w有報道，凌海市的目標是打造“中國鉬鐵之鄉(xiāng)”。凌海市政府的介入是否會引入新華龍鉬業(yè)，目前還不得而知。

   *ST金城的三季報顯示，“最牛ST散戶”黃木秀當期對該股進行了加倉，大有豪賭之勢。不過，由于今年剩下的時間已經(jīng)不多，*ST金城暫停上市幾成定局。對于未來，投資者如何取舍機會與風險，還需多加考慮。