甩賣西藥資產 紫光古漢“撥亂反正”

    本報記者 夏曉柏

    特約記者 彭立國 長沙報道

   “南岳制藥是賣給華潤還是漢森，現(xiàn)在還不好說。”1月11日，湖南醫(yī)藥業(yè)內人士向記者透露，華潤醫(yī)藥集團（下稱華潤醫(yī)藥）有意并購紫光古漢（000590.SZ）參股公司——湖南唯一血制品企業(yè)南岳制藥，而此前被證實已進入談判階段的接盤者是漢森制藥（002412.SZ）大股東漢森投資。

   無獨有偶，除了剝離生物制藥資產，紫光古漢2010年12月30日還披露，擬將衡陽制藥有限公司（下稱衡陽制藥）控股權轉讓給山東魯抗辰欣藥業(yè)有限公司（下稱辰欣藥業(yè)）。

   剝離西藥資產的同時，紫光古漢還擬投資1.24億元擴產4億支古漢養(yǎng)生精產能，加大“千年養(yǎng)生方”品牌的打造，同時聘任此前主管營銷的湖南清華紫光古漢藥業(yè)有限公司（下稱古漢藥業(yè)）總經(jīng)理、紫光古漢監(jiān)事會主席程昌衡為上市公司總裁。

   紫光古漢近年業(yè)績一直徘徊不前，2009年來更陷身南岳制藥股權糾葛，此番業(yè)務“一退一進”之后，公司“剝離西藥、加強中藥”的多元化收縮路徑日漸明晰。

   “盲目多元化、營銷權旁落、合資公司利潤流失，這是紫光古漢此前業(yè)績敗局的三大癥結，公司已經(jīng)在去年收回營銷大權，至于多元化收縮戰(zhàn)略能否奏效，則要看此次資產剝離的具體結果，以及中藥資產能否真正盤活。”長江證券研究員葉頌濤分析。

    收縮戰(zhàn)線

    “大股東紫光集團想把南岳制藥賣給漢森，二股東衡陽國資委則更中意華潤?！?/p>

   紫光集團2000年入主古漢集團以來，始終沒有對上市公司進行實質性資產重組。天相投顧分析報告顯示，近年紫光古漢收入的60％以上和毛利的80％以上來自中成藥，而中成藥收入幾乎全部來自古漢養(yǎng)生精。

   此間，紫光古漢一度多元化，除了涉足西藥和生物制藥，還先后投資深圳龍江生豬批發(fā)市場、古漢沅江中華鱉養(yǎng)殖公司、吉林集安養(yǎng)鹿場等9家公司，但均以虧損收場。

   盲目多元化令公司業(yè)績多年徘徊不前。2001年—2009年，紫光古漢主營收入一直在2億元左右徘徊，2006年前公司長期微利，始終在盈虧邊緣掙扎，2009年公司更巨虧8816萬元，9年里公司每股收益從未超過0.1元，也從未向股東分紅。

   雪上加霜的是，2006年，隨著南岳制藥控股權旁落景達生物，紫光古漢的生物制藥優(yōu)質資產流失，幾乎年年盈利的南岳制藥大部分利潤進了景達生物的口袋。2009年開始，管理層大換血的紫光古漢準備拿回南岳制藥控股權，隨著南岳制藥股權糾紛的公開化，景達生物、高特佳、漢森投資先后被卷入其中，最近更有消息稱華潤醫(yī)藥亦有意并購南岳制藥。

   漢森投資旗下?lián)碛兄行“逍聲x上市公司漢森制藥，資金充裕，而華潤醫(yī)藥依托央企華潤集團的雄厚財力和廣泛資源，整合資產能力更強，此前其已通過資本運作將華潤三九（000999.SZ）和東阿阿膠（000423.SZ）兩家上市藥企整合至麾下。

   “大股東紫光集團想賣給漢森，二股東衡陽國資委則更中意華潤?！鼻笆鰳I(yè)內人士稱，紫光古漢兩大股東基本已就南岳制藥股權出讓達成共識，但最終南岳制藥花落民企漢森投資還是央企華潤醫(yī)藥，則不得而知。

   南岳制藥股權糾紛尚未終局，紫光古漢又準備將旗下西藥資產剝離。2010年12月28日，公司與辰欣藥業(yè)和同德祥醫(yī)藥簽署合作框架協(xié)議，擬將2009年虧損4514萬元的衡陽制藥控股權讓與辰欣藥業(yè)，自己則變身為這家主營大輸液等西藥業(yè)務公司的參股股東。

   多元化收縮或為紫光古漢帶來大量短期利潤。公司在2009年通過大幅計提資產減值損失，使得2010年前三季度扭虧為盈.

   而記者獲悉，出讓南岳制藥股權至少可為紫光古漢帶來6000萬元收益，加上轉讓衡陽制藥控股權所獲對價，紫光古漢2011年保持盈利應無問題。

    撥亂反正

   轉型大幕已經(jīng)拉開，只是紫光古漢九年折騰之后，其能否將省內的成功營銷經(jīng)驗嫁接到省外市場，紫光集團和衡陽國資委會否繼續(xù)在上市公司控股權上明爭暗斗，這將是考量公司高管層智慧的難題。

    甩掉了西藥業(yè)務的包袱，紫光古漢在以古漢養(yǎng)生精為核心的傳統(tǒng)中藥養(yǎng)生產品領域開始發(fā)力。

   2010年12月27日，公司臨時股東大會通過古漢養(yǎng)生精產能擴張議案：紫光古漢全資子公司衡陽中藥公司將投資1.24億元建設“年產4億支古漢養(yǎng)生精口服液技改工程項目”。項目達產后，預計每年可增加營業(yè)收入6.25億元，凈利潤1.06億元。

   “紫光古漢以前的經(jīng)營管理存在很多不合理的地方，可以說是不該讓的讓了，不該拿的拿了，養(yǎng)生精擴產可以說是撥亂反正之舉?！比~頌濤直言。

   他表示，南岳制藥控股權、古漢養(yǎng)生酒控股權和古漢養(yǎng)生精營銷權此前相當長一段時間內都不在紫光古漢掌握中，這可以說是不該讓的讓了，“而輸液業(yè)務從來就不是公司的長處，公司卻一直抓在手中，可以說不該拿的拿了”。

   紫光古漢副總裁南雁鳴曾向記者透露，此前很長時間內，紫光古漢合資營銷公司的控股權都在合資方手中，導致古漢養(yǎng)生精銷售權被對方掌握，而古漢養(yǎng)生酒的合營公司，紫光古漢股權比例也不到20%。

   不過目前紫光古漢已經(jīng)開始收拾亂局。2010年，公司收回了合資營銷公司的控股權，并建立長沙營銷公司和衡陽營銷公司，古漢養(yǎng)生精銷售權終于重回上市公司手中，而記者獲知，公司目前還在著手收回古漢養(yǎng)生酒控股權。

    “公司撥亂反正的關鍵在于古漢養(yǎng)生精的擴產和省外銷售。”葉頌濤分析。

   公司內部人士透露，此次新上馬的4億支古漢養(yǎng)生精產能，主要考慮的是未來省外市場的需求。

   而紫光古漢監(jiān)事會主席程昌衡此次被聘為公司總裁，則被外界一致視為公司加強營銷的安排。記者了解到，程昌衡此前曾擔任古漢藥業(yè)總經(jīng)理，對口主管紫光古漢長沙營銷公司和衡陽營銷公司業(yè)務。

   “轉型大幕已經(jīng)拉開，只是紫光古漢九年折騰之后，其能否將省內的成功營銷經(jīng)驗嫁接到省外市場，紫光集團和衡陽國資委會否繼續(xù)在上市公司控股權上明爭暗斗，這將是考量公司高管層智慧的難題?！鼻笆鰳I(yè)內人士如是表達對紫光古漢發(fā)展前路的擔憂。