⊙記者 潘圣韜 錢(qián)瀟雋 ○編輯 陳羽 朱紹勇

   主板“最貴”新股華銳風(fēng)電昨日首度亮相A股市場(chǎng)，不料首日破發(fā)的表現(xiàn)令其創(chuàng)下2009年新股發(fā)行制度改革以來(lái)的多項(xiàng)尷尬“紀(jì)錄”：主板新股首日跌幅第一，新股單次申購(gòu)收益率最低，單支簽絕對(duì)虧損金額最高……

   被過(guò)分抬高的發(fā)行價(jià)格自然被視為“罪魁禍?zhǔn)住?。事?shí)上，華銳風(fēng)電首日大幅破發(fā)對(duì)參與其網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者也是“當(dāng)頭一棒”：截至昨日收盤(pán)，49家配售對(duì)象浮虧金額合計(jì)超過(guò)1.8億元。

   業(yè)內(nèi)人士指出，華銳風(fēng)電黯淡的“首演”再次為詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)敲響警鐘，也將使其在今后的新股報(bào)價(jià)中更趨于理性。但另一方面，新股破發(fā)現(xiàn)象的普遍出現(xiàn)，表明一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差在逐漸縮小，這也體現(xiàn)出了新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革的成效。

    首日“黯淡”收?qǐng)?/p>

   “最貴主板新股”華銳風(fēng)電在之前的詢(xún)價(jià)過(guò)程中可謂風(fēng)光無(wú)限，一些研究機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為其上市首日股價(jià)過(guò)百?zèng)]有懸念。但事實(shí)表明，投資者并不買(mǎi)賬。

   昨日早盤(pán)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束，華銳風(fēng)電非但沒(méi)有如一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的那樣大幅高開(kāi)，反而直接“破發(fā)”開(kāi)在87元，開(kāi)盤(pán)就下跌了3.33%。此后雖出現(xiàn)一次小反彈，但跟風(fēng)者寥寥，股價(jià)最高上摸88.8元后便一路下挫。截至收盤(pán)，華銳風(fēng)電收于81.37點(diǎn)，首日跌幅也最終定格為9.59%。值得一提的是，華銳風(fēng)電首日換手率不足三成，即使在主板新股中也甚為少見(jiàn)。

   雖說(shuō)最近新股首日破發(fā)的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)，但華銳風(fēng)電昨日卻一連創(chuàng)下了09年新股發(fā)行制度改革以來(lái)的多項(xiàng)新股“記錄”。

   首先，9.59%的首日跌幅為主板新股之“最”，在所有新股中也僅次于去年5月20日上市的奧克股份。

   其次，以昨日成交均價(jià)計(jì)算，華銳風(fēng)電此次的申購(gòu)收益率為-0.193%，這也超過(guò)了之前的中國(guó)一重，成為2009年以來(lái)單次申購(gòu)收益率最低的新股。

   此外，由于華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)高達(dá)90元，又在滬市主板發(fā)行，其單支簽的原始市值高達(dá)9萬(wàn)元，以84.16元的昨日成交均價(jià)計(jì)算，首日“割肉”投資者單支簽的平均虧損金額達(dá)到5840元，創(chuàng)出了又一新股之“最”。

    高發(fā)行價(jià)再成“破發(fā)”根源

   頂著“最貴”光環(huán)上市的華銳風(fēng)電，首日表現(xiàn)卻令其追捧者大跌眼鏡。而一手捧出華銳風(fēng)電90元發(fā)行價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者也在品嘗著首日浮虧的“苦果”。

   資料顯示，華銳風(fēng)電此次網(wǎng)下發(fā)行2100萬(wàn)股，按90元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，參與網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)的原始持股市值為18.9億元。而經(jīng)過(guò)昨日一跌，目前這些機(jī)構(gòu)的賬面浮虧總額達(dá)1.81億元。

    事實(shí)上，此發(fā)行價(jià)格當(dāng)時(shí)在詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)中的認(rèn)可度并不高。

    據(jù)其之前發(fā)布的網(wǎng)下配售結(jié)果公告顯示，初步詢(xún)價(jià)階段共有46 家詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)管理的72家配售對(duì)象提交了有效報(bào)價(jià)，而達(dá)到本次最終確定的發(fā)行價(jià)格90.00元/股并滿(mǎn)足《網(wǎng)下發(fā)行公告》要求的配售對(duì)象為49 家。

   “對(duì)于主板新股機(jī)構(gòu)以前的申購(gòu)熱情是比較高的，之前同為主板上市的海南橡膠有249家配售對(duì)象參與詢(xún)價(jià)，四方股份則有379家，光從報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量就可以看出華銳風(fēng)電的下降趨勢(shì)是很明顯的。表明機(jī)構(gòu)參與的積極性不是很高。”申萬(wàn)分析師林瑾指出。

   此外，雖然作為風(fēng)電設(shè)備制造龍頭，華銳風(fēng)電的成長(zhǎng)性一直為市場(chǎng)最大的看點(diǎn)，但是否能支撐如此高的估值也遭到一些業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。有研究員指出，一方面，未來(lái)風(fēng)電增速將逐漸由爆發(fā)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健增長(zhǎng)，另一方面最近發(fā)生的觸電事件引起市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)公司原本業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期有所動(dòng)搖。更為重要的是，同行業(yè)已上市的金風(fēng)科技的低估值，將在很大程度上牽制華銳風(fēng)電的溢價(jià)水平。

   從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，新股破發(fā)的接連出現(xiàn)有助于詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)在參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)時(shí)更為謹(jǐn)慎，從而使得新股定價(jià)更為合理。但從一級(jí)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)接近二級(jí)市場(chǎng)估值水平的現(xiàn)象看，這也體現(xiàn)了新股發(fā)行制度改革市場(chǎng)化定價(jià)的初衷。

   “其實(shí)海外新股首日破發(fā)的現(xiàn)象是非常普遍的。以前一級(jí)市場(chǎng)被投資者認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，現(xiàn)在詢(xún)價(jià)已經(jīng)接近二級(jí)市場(chǎng)的估值水平，新股抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力有所降低。這種情況和海外有點(diǎn)接軌了。以后打新收益或?qū)⒏蟪潭壬先Q于二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期。”林瑾表示。