今年前6個(gè)月，上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)各類產(chǎn)股權(quán)成交宗數(shù)同比增長(zhǎng)36%，成交金額同比增長(zhǎng)93%，實(shí)實(shí)在在地從融資端擔(dān)起了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“補(bǔ)短板”的重任。

國(guó)企混改中的價(jià)值發(fā)現(xiàn)

服務(wù)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，是當(dāng)下產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型跨越的核心要點(diǎn)之一。

來(lái)自上海聯(lián)交所的資料顯示，截至目前，已成功實(shí)施國(guó)企混改項(xiàng)目36宗，引進(jìn)社會(huì)資本240.55億元。中國(guó)電信、中國(guó)誠(chéng)通、綠地集團(tuán)、光明集團(tuán)等多家中央和地方國(guó)有企業(yè)的下屬企業(yè)，通過(guò)上海聯(lián)交所平臺(tái)成功完成增資擴(kuò)股，為實(shí)施混改、進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)做大打下基礎(chǔ)。

今年上半年上海聯(lián)交所總掛牌數(shù)727宗中，國(guó)有產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目達(dá)到656宗，占比超九成，這從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)服務(wù)國(guó)資國(guó)企改革的力度。

從數(shù)字里還能讀到一個(gè)趨勢(shì)：在上半年上海聯(lián)交所掛牌成交的產(chǎn)股權(quán)項(xiàng)目中，涉及央企、本市國(guó)資的項(xiàng)目宗數(shù)雖然同比分別下降20%、5.88%，但成交金額卻分別上漲26.71%、148.89%。單個(gè)成交項(xiàng)目“變大了”的背后，是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)運(yùn)作能力的擴(kuò)展，是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的提升。

上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎告訴記者，上海聯(lián)交所致力推動(dòng)國(guó)有資本與非公資本相互融合，調(diào)動(dòng)各類非公資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組，通過(guò)引資本與轉(zhuǎn)機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，放大國(guó)有資本功能，健全國(guó)企治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)各類資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、共同發(fā)展。

上海一家國(guó)有科技投資公司，由于受投資決策機(jī)制、投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、薪酬激勵(lì)機(jī)制等方面制約，發(fā)展受阻。為打破體制機(jī)制束縛、釋放改革創(chuàng)新活力，上海聯(lián)交所協(xié)助該公司利用增資擴(kuò)股的方式，引入一家具有科技投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)投企業(yè)入股，成功轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌纤兄破髽I(yè)，既保留了國(guó)有企業(yè)的品牌影響力和資金優(yōu)勢(shì)，又引入了民營(yíng)資本靈活高效的管理和投資決策機(jī)制，大大提升了公司的投資效率和競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，上海聯(lián)交所又與深圳聯(lián)交所合作，創(chuàng)新地以“兩輪公告”模式為企業(yè)融資，讓產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)更為充分。

在為一家央企設(shè)計(jì)融資方案時(shí)，上海聯(lián)交所就采取了“兩輪公告”模式，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行信息預(yù)公告，吸引到財(cái)務(wù)投資人、產(chǎn)業(yè)投資人、戰(zhàn)略投資人等幾十家意向投資人，充分預(yù)熱市場(chǎng)；再通過(guò)與投資人的進(jìn)一步溝通，融資方能了解更多的市場(chǎng)信息，及時(shí)對(duì)方案優(yōu)化調(diào)整。實(shí)踐表明，“兩輪公告”的操作使得信息披露更透明、合作方式更優(yōu)化、交易溝通更充分、價(jià)格發(fā)現(xiàn)更合理。

個(gè)性化融資的有效供給

實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、求轉(zhuǎn)型，投融資服務(wù)也需要同步升級(jí)，對(duì)此，上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)給出的解題思路是，根據(jù)市場(chǎng)主體的多樣化需求，為其提供有針對(duì)性的投融資服務(wù)方案。

拿服務(wù)科創(chuàng)中心建設(shè)、幫助中小科創(chuàng)企業(yè)解決融資難題來(lái)說(shuō)，上海聯(lián)交所就積極吸引PE、VC等資源，有效引導(dǎo)資產(chǎn)配置。

上海有一家小型科創(chuàng)企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)前景較好，但進(jìn)一步發(fā)展受到資金掣肘。在上海聯(lián)交所平臺(tái)上，該公司先是通過(guò)實(shí)施A輪增資，獲得了解燃眉之急的發(fā)展資金，另一方面引入具有科創(chuàng)企業(yè)孵化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)投資人，公司規(guī)模得以快速擴(kuò)張，有效提升了市場(chǎng)占有率及品牌價(jià)值。此后，又成功實(shí)現(xiàn)B輪增資，吸引到一家證券公司所屬專業(yè)投資管理公司，為依托證券公司做好上市準(zhǔn)備積聚力量。

而在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本與股權(quán)基金相互結(jié)合方面，上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)巧妙借力本地金融機(jī)構(gòu)集聚的優(yōu)勢(shì)。一段時(shí)間以來(lái)，上海聯(lián)交所已與嘉實(shí)基金、工銀瑞信、富國(guó)基金、華安基金等一批重量級(jí)投資基金建立合作關(guān)系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合。

還有一家國(guó)內(nèi)比較有影響的奶牛綜合性服務(wù)公司，歷史悠久，根基深厚，但由于受資金所困，公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和管理經(jīng)驗(yàn)難以在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為解決資金瓶頸，上海聯(lián)交所成功為這家公司引入專注消費(fèi)品投資的全球知名股權(quán)投資基金RRJ資本，獲得增資15.25億元，為公司加快優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)資源布局和高端產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)提供了資金保證，企業(yè)獲得了加速發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)能。

此外，增資擴(kuò)股也是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)摸索出的另一條行之有效的融資路徑。今年上半年，上海聯(lián)交所實(shí)施掛牌增資項(xiàng)目10宗，擬募集資金總額超過(guò)12億元，掛牌項(xiàng)目宗數(shù)同比提高66%以上，擬募集資金總額更是翻了6番。據(jù)了解，這些掛牌增資項(xiàng)目，主要涉及科創(chuàng)投資、金融服務(wù)、生物工程、文化傳媒、醫(yī)療健康等近十個(gè)行業(yè)，投資人既包括來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的戰(zhàn)略投資人，也包括風(fēng)投、私募等財(cái)務(wù)投資人。在發(fā)展增資擴(kuò)股業(yè)務(wù)的過(guò)程中，上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)還為全行業(yè)制定了標(biāo)準(zhǔn)，已出臺(tái)的增資業(yè)務(wù)新規(guī)為更多企業(yè)依托該渠道獲得融資打開(kāi)了通道。（記者 陸綺雯）