國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于下周一發(fā)布消費(fèi)、投資、工業(yè)增加值等多項(xiàng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，盡管有國(guó)慶長(zhǎng)假的擾動(dòng)，但整體看10月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望延續(xù)8、9兩月的溫和回穩(wěn)趨勢(shì)。消費(fèi)方面，10月份穩(wěn)中趨升的概率較大，但受到汽車和房地產(chǎn)兩大行業(yè)影響，未來(lái)存在連續(xù)回落的可能；投資方面，在制造業(yè)投資和民間投資的低位企穩(wěn)的支撐下，10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資或?qū)⑿》厣?；而在投資需求和消費(fèi)需求的支撐下，10月工業(yè)增加值或仍將平穩(wěn)運(yùn)行。

態(tài)勢(shì) 未來(lái)消費(fèi)增速面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)

各種跡象表明，10月份消費(fèi)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢(shì)可能性較大，但長(zhǎng)期來(lái)看存在連續(xù)回落的壓力。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)10日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月汽車銷量為265萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.7%，雖然仍然保持了兩位數(shù)以上的同比增速，但是和9月份23.5%的環(huán)比增速相比，10月份汽車環(huán)比銷量只能說(shuō)是略有增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，在社會(huì)消費(fèi)品中占比最大的汽車消費(fèi)增速已經(jīng)由升轉(zhuǎn)平。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，一方面去年10月購(gòu)置稅減半使得汽車消費(fèi)同比面臨高基數(shù)的影響，另一方面近期乘用車消費(fèi)增速持續(xù)回升，能夠緩解部分高基數(shù)的負(fù)面沖擊。此外，今年“十一”黃金周消費(fèi)同比增長(zhǎng)10.7%，僅比去年同期水平回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度明顯收窄?！耙虼?，盡管有國(guó)慶長(zhǎng)假的擾動(dòng)，但整體看10月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望延續(xù)8、9兩月的溫和回穩(wěn)趨勢(shì)。”謝亞軒說(shuō)。

相比投資和外貿(mào)，在經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”中，消費(fèi)仍然是中流砥柱。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平就表示，前三季度最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為71%，比上年同期提高13.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)揮了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用。而今年“十一”黃金周期間全國(guó)共接待游客5.93億人次，同比增長(zhǎng)12.8%，累計(jì)旅游收入4822億元，同比增長(zhǎng)14.4%，銀聯(lián)交易總金額8819億元，同比增長(zhǎng)36%。綜合判斷10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將小幅上升。

中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝表示，未來(lái)消費(fèi)將面臨較大的下行壓力。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的推出可能促使樓市降溫，將影響家具及建材類消費(fèi)；另一方面，隨著年底汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策到期以及購(gòu)買力的提前透支，汽車消費(fèi)可能難以保持快速增長(zhǎng)。

海通證券首席宏觀分析師姜超也表示，前期領(lǐng)漲的建筑裝潢、家具已現(xiàn)回落，樓市調(diào)控或令地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)雪上加霜。未來(lái)零售增速依然面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)10月零售增速穩(wěn)定在10.7%，之后持續(xù)回落。

暖意 投資下行壓力緩解

近期與投資相關(guān)的好消息頻出，在經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力的大環(huán)境中透出了一股暖意。

今年前三季度制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)3.1%，增速比前8個(gè)月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)首次出現(xiàn)回升。7月以來(lái)，制造業(yè)投資單月增速已連續(xù)3個(gè)月回升。前三季度，民間投資同比增長(zhǎng)2.5%，增速比1至8月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了去年以來(lái)增速持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)。其中，9月份民間投資增長(zhǎng)4.5%，在8月由負(fù)轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，國(guó)家發(fā)展改革委10月中旬出臺(tái)了26條具體措施，旨在進(jìn)一步解決制約民間投資發(fā)展的重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在制造業(yè)投資和民間投資的支撐下，全國(guó)固定資產(chǎn)投資仍將呈小幅回升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)10月增速為8.4%。

連平表示，9月施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)9.1%，增速比前8個(gè)月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資保持22.6%的快速增長(zhǎng)，預(yù)示未來(lái)幾個(gè)月基建投資可能提速。水泥價(jià)格連續(xù)2個(gè)月上漲，一定程度上反映投資回穩(wěn)。民間投資、制造業(yè)投資增速出現(xiàn)低位企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)10月固定資產(chǎn)投資增速8.4%，比上個(gè)月略有上升。三季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)，投資持續(xù)下行壓力得以緩解，但當(dāng)前企業(yè)投資信心和意愿仍然較弱。民間投資增速低位企穩(wěn)，但能否持續(xù)低位反彈存在很大不確定性。外需有望緩慢改善，出口導(dǎo)向型制造業(yè)投資下行壓力近期減小，制造業(yè)投資狀況得到改善。此外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)效超預(yù)期，預(yù)計(jì)四季度投資可能出現(xiàn)恢復(fù)性的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員許召元表示，制造業(yè)投資是民間投資的主要方向，市場(chǎng)化程度高。這部分投資企穩(wěn)，特別是消費(fèi)類和高端制造業(yè)投資增速回升明顯，顯示經(jīng)過(guò)幾年優(yōu)勝劣汰，制造業(yè)已調(diào)整到一個(gè)更可持續(xù)的水平。投資增速降幅趨緩是經(jīng)濟(jì)止跌回穩(wěn)的重要條件。

但也有專家認(rèn)為投資存在下行的可能。姜超就表示，未來(lái)受去產(chǎn)能拖累，制造業(yè)投資回升幅度或較為有限，土地購(gòu)置和房屋新開工增速低迷仍將為地產(chǎn)投資蒙上陰影，前期財(cái)政刺激透支未來(lái)，令基建投資增速承壓。因此，預(yù)測(cè)10月投資增速將會(huì)小幅回落。

前景 工業(yè)增加值將保持穩(wěn)定

工業(yè)增加值連續(xù)7個(gè)月處于6%以上平穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)的趨勢(shì)比較明顯，因此多位專家認(rèn)為，在投資需求和消費(fèi)需求的支撐下，10月工業(yè)生產(chǎn)仍將保持穩(wěn)定。

實(shí)際上，剛剛公布的物價(jià)數(shù)據(jù)已經(jīng)釋放出了利好信號(hào)。10月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.7%，同比上漲1.2%，繼上月同比增速為四年來(lái)首度由負(fù)轉(zhuǎn)正后，漲幅再度擴(kuò)大了1.1個(gè)百分點(diǎn)。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)四季度PPI將持續(xù)回升，繼續(xù)推動(dòng)制造業(yè)企業(yè)盈利的改善。

除了PPI持續(xù)回升外，本月初公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)創(chuàng)下了2014年8月以來(lái)的最高值，五大分項(xiàng)指數(shù)全部上升。

連平認(rèn)為，工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回升，企業(yè)利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而工業(yè)企業(yè)盈利狀況改善也有助于促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)回暖。目前，消費(fèi)品制造業(yè)、裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)較快，對(duì)工業(yè)新增產(chǎn)值的貢獻(xiàn)作用加大。從工業(yè)用電量來(lái)看，近幾個(gè)月用電量都保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，輕工業(yè)、重工業(yè)、制造業(yè)用電量同比明顯增長(zhǎng)。此外，去年10月工業(yè)增加值比9月低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，基數(shù)的下降對(duì)今年10月同比增速有提升作用。預(yù)計(jì)10月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，比上個(gè)月略有加快。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員梁婧表示，目前工業(yè)“穩(wěn)”運(yùn)行特征已經(jīng)非常明顯。下半年以來(lái)，工業(yè)增加值累計(jì)增速均保持在6%，各月增長(zhǎng)在6%至6.3%之間小幅波動(dòng)。需要注意的是，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格回升帶動(dòng)企業(yè)效益改善，在一定程度上回補(bǔ)了去產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的下拉作用。這背后有全球大宗商品市場(chǎng)升溫的推動(dòng)，但更重要的是政府去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降成本、穩(wěn)增長(zhǎng)等一系列供給側(cè)改革組合拳在發(fā)揮作用。下一步，要處理好去產(chǎn)能與價(jià)格回升、去庫(kù)存與去泡沫的關(guān)系，以及各項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)平穩(wěn)推進(jìn)工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、經(jīng)濟(jì)新舊模式的轉(zhuǎn)換。