央廣網(wǎng)北京11月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，從10月份開始的本輪人民幣兌美元匯率下跌，到目前為止似乎還沒有“歇歇腳”的意思，大家一周前還在猜測人民幣何時會擊穿6.8關(guān)口，昨天離岸人民幣匯率已經(jīng)跌破了6.9，截止到今天07點09分，報6.9039。在岸人民幣兌美元截止到9點45分，下跌0.26%，報6.8897。今天人民幣兌美元中間價報6.8796，下調(diào)104個基點，連續(xù)第11個交易日下跌，再創(chuàng)2008年8月以來的新低。

人民幣匯率一向比較平穩(wěn)，最近不斷創(chuàng)新低導(dǎo)致市場看跌情緒重燃。本輪人民幣匯率下跌主要是受到美元指數(shù)上升的影響，尤其昨天美聯(lián)儲主席耶倫表示，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，沒有改變美聯(lián)儲“相對很快”升息的計劃。如此“鷹派”意味濃重的表態(tài)，使美元指數(shù)應(yīng)聲上漲。不只是人民幣，其他非美貨幣也都紛紛下跌。因此，如果由此判斷人民幣“不行了”，顯然不夠嚴(yán)謹(jǐn)、不夠全面。

人民日報海外版昨天的評論指出，盡管美元在升值的道路上“加速超車”，但人民幣在賽場上也并未失去自己一向堅挺的節(jié)奏。從中國外匯交易中心定期發(fā)布的幾類人民幣匯率指數(shù)來看，今年以來人民幣對一籃子貨幣事實上始終保持了基本穩(wěn)定。

更重要的是，從我國經(jīng)濟(jì)的基本面看，當(dāng)前我們的宏觀政策穩(wěn)健、改革措施得力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級勢頭向好，人民幣并不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，人民幣匯率保持穩(wěn)健的大格局不會改變。

另外，最近有一些市場人士把我國減持美債和維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定相聯(lián)系，由此下調(diào)了人民幣匯率預(yù)期。專家指出，在這個問題上也不應(yīng)該過度聯(lián)系。減持美國國債涉及很多層面的問題，比如貿(mào)易收支、資金流動、企業(yè)投資需求、外匯儲備保值增值等等。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對此進(jìn)行分析解讀。

譚雅玲：人民幣的貶值可能與美元指數(shù)還是有著非常重要的關(guān)系，因為昨天美元指數(shù)在紐約盤上了100點，現(xiàn)在亞洲盤已經(jīng)突破了101點，所以人民幣貶值的趨勢受制于美元，所有貨幣可能都與那一條主線有著非常重要的關(guān)系，日元已經(jīng)達(dá)到了110日元的水平，歐元已經(jīng)跌到了1.06，這一現(xiàn)象可能與美元主線有關(guān)。

第二，人民幣貶值的預(yù)期仍然存在，這也會助推人民幣的繼續(xù)貶值。

第三，這還是與貿(mào)易實業(yè)和實體有著非常重要的關(guān)系，我們的外貿(mào)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)可能給人民幣貶值帶來了比較大的負(fù)面壓力。還有一個非常重要的因素就是人們的心里比較恐慌。有的媒體報道，很多人借身份證去換匯，這種換匯的熱潮可能會給助推人民幣的貶值。

目前我們的注意力可能更多的集中在金融、投資和投機(jī)上，這樣一來，貨幣貶值的負(fù)面效應(yīng)會被繼續(xù)放大，這同樣也不利于貨幣穩(wěn)定。預(yù)計年底之前，它在這一輪比較快速的下調(diào)之后可能會出現(xiàn)一個反彈，這個反彈可能會保持在5%左右的貶值幅度。目前我們的可控性還是相對較好的，而且美元的主線影響也會有所調(diào)整，因為美元的升值畢竟會對美國的出口和美國的經(jīng)濟(jì)造成很大的傷害，所以它也會采取一些策略讓美元回調(diào)，而市場價格本身的規(guī)律也會促使人民幣出現(xiàn)反彈，

目前最重要的是，在這種比較慌亂的狀態(tài)中，我們到底應(yīng)該做些什么事情？從貨幣貶值的角度看來，它對實體經(jīng)濟(jì)比較有利，對金融或者投資的負(fù)面效應(yīng)更大一些。近期的負(fù)面因素可能也比較多，因為我們在繼續(xù)減持美國國債，減持的量也引起了國際的關(guān)注，但是我們依然是美國國債的第一擁有國，但更多人可能將其與人民幣貶值和美元升值掛上了鉤，這有點不太妥當(dāng)。因為美元指數(shù)、人民幣兌美元指數(shù)的變化可能是相對短期的，而我們購買的更多的是中期的美國國債，從2008年金融危機(jī)起，在5-8年的合約期期間，我們都可以贖回。

第二，美國國債受制于利率，但它未必與短期的匯率價格有特別重要的關(guān)系。實際上人民幣兌美元的匯率波動性比較緊張，也比較敏感，但是人民幣的匯率指數(shù)基本上穩(wěn)定在94點，也就是貿(mào)易所需要的貨幣指數(shù)的組合保持著穩(wěn)定，此外，SDR的指數(shù)也呈現(xiàn)出小幅收窄上升的趨勢，兌10種主要貨幣的指數(shù)也基本保持穩(wěn)定。我們還是要把范圍擴(kuò)大一點，去認(rèn)識匯率的規(guī)律和趨勢。

經(jīng)濟(jì)之聲：美元連續(xù)強(qiáng)勢，101上方還會延續(xù)嗎？

譚雅玲：延續(xù)的可能性應(yīng)該不大，有人預(yù)測要達(dá)到106，我認(rèn)為至少在今年年底走到106的概率應(yīng)該不會很大。因為上了100點對美國經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該是比較大的，在它前期從80點走到98點時，它的上升幅度達(dá)到20%，在這種情況下，美國的出口大約連續(xù)24個月都是負(fù)值，所以美元升值對美國的出口、制造業(yè)和創(chuàng)新技術(shù)的擴(kuò)張都會帶來比較大的影響。此外，美元升值對其海外市場的競爭力和利潤也可能帶來負(fù)面的影響。因此，美元的升值空間應(yīng)該有限，貶值會繼續(xù)。

經(jīng)濟(jì)之聲：美國現(xiàn)在是樂見美元強(qiáng)還是樂見美元弱？

譚雅玲：它是樂見美元弱的，因為如果美元往回走，加息的風(fēng)險會下降，所以美元指數(shù)在經(jīng)歷這一輪的較快上漲之后，可能會面臨調(diào)整。因為市場基本的規(guī)律是漲的越快，回調(diào)可能就越快，而美國的可控能力和操作能力應(yīng)該是沒有問題的。此外，美元指數(shù)的變化對個別貨幣會產(chǎn)生很大的影響，但是并沒有給很多貨幣帶來太大的振動，未來美元如果貶值，它的調(diào)整空間和余地應(yīng)該是非常大的。

經(jīng)濟(jì)之聲：市場中有一個傳言，美聯(lián)儲長期玩這種貨幣的政策，就是在美元的寬松周期慢慢的貶美元，然后在美元的收縮周期里，把美國國內(nèi)的資產(chǎn)價格炒高，再把美元強(qiáng)勢調(diào)起來，讓全球貨幣回到美元去買這些資產(chǎn)，這種邏輯存在不存在？

譚雅玲：相對于美元升值，可能對美元資產(chǎn)的吸引力會很大，但是美元資產(chǎn)的布局應(yīng)該是以海外為主，如果從海外貨幣和美元交換的角度去看，這種判斷就未必特別準(zhǔn)確。此外，年利率可能處在一個緊縮的狀態(tài)，但是美元底部的基數(shù)應(yīng)該是很低的。美國采取的對策是漸進(jìn)式的加息。我們在判斷美元匯率指數(shù)時可能會有一個誤區(qū)，就是把美國等同于一般的國家，但是美國的經(jīng)濟(jì)總量和一般的國家不同，它是一個特殊的國家，是一個大型的國家。

經(jīng)濟(jì)之聲：美聯(lián)儲在制定貨幣政策時，它們的目標(biāo)是什么呢？

譚雅玲：第一是經(jīng)濟(jì)增長，第二是通貨膨脹。這兩個指數(shù)的關(guān)注點是根據(jù)階段和周期不斷調(diào)整。美國經(jīng)濟(jì)的增長水平現(xiàn)在應(yīng)該可控，因為它這一輪馬上要加息，相較于去年12月份，它的經(jīng)濟(jì)周期可能更利好。目前CPI的一般水平應(yīng)該是1.6%，但是它的核心通脹已經(jīng)達(dá)到了2.2%-2.3%。從就業(yè)的角度來看，今天的就業(yè)數(shù)據(jù)非常好。此外，國際收支也是一大指標(biāo)。因此，美聯(lián)儲在調(diào)控利率時應(yīng)該會關(guān)注這四個參數(shù)。

經(jīng)濟(jì)之聲：如果它12月份加息成功，它的匯率會怎么走？

譚雅玲：第一，大家的預(yù)期已經(jīng)落地了，反而價格會反向掉頭，美元貶值的空間可能會更大。第二，美聯(lián)儲即使加息了，也只有25個點，加50個點的概率非常小，它現(xiàn)在是0.25和0.5，未來是0.5-0.75，這個水平還不到1%，所以僅靠0.75的這個指標(biāo)去判定美聯(lián)儲一定會刺激美元貨幣升值就有點太偏激了。