中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)洪磊30日在“中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)2017暨資產(chǎn)管理高層論壇”上表示，公募基金業(yè)為上億消費(fèi)者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利，對(duì)養(yǎng)老金保值增值做出重大貢獻(xiàn)，是信托關(guān)系落實(shí)最充分的資產(chǎn)管理行業(yè)。同時(shí)，公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，遭遇發(fā)展困境。在此背景下，以公募基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)需要一場(chǎng)全面的供給側(cè)改革，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。

公募基金是普惠金融典型代表

洪磊表示，公募基金業(yè)是信托關(guān)系落實(shí)最充分的資產(chǎn)管理行業(yè)。在整個(gè)大資管行業(yè)中，公募基金是最具代表性的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形態(tài)，按份募集、組合投資，管理人按照持有人利益優(yōu)先原則履行謹(jǐn)慎勤勉職責(zé)，基金持有人按份承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。與其他資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)相比，公募基金最大的優(yōu)勢(shì)是《基金法》賦予了基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性地位，是投資者權(quán)益保護(hù)最為充分的大眾理財(cái)行業(yè)。

截至2016年底，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.16萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)3867只，是A股市場(chǎng)持股比例最高的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。公募基金個(gè)人有效賬戶(hù)數(shù)達(dá)到2億戶(hù)，85%的基金賬戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模在5萬(wàn)元以下。自開(kāi)放式基金成立以來(lái)至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%，超出同期上證綜指平均漲幅8.77個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金年化收益率平均為8.05%，超出現(xiàn)行3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率5.3個(gè)百分點(diǎn)。公募基金已經(jīng)成為普惠金融的典型代表，為上億消費(fèi)者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利。

公募基金在助力養(yǎng)老金保值增值方面也做出重大貢獻(xiàn)。截至2015年底，全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模約1.91萬(wàn)億元，成立14年來(lái)年化收益率達(dá)到8.8%，超過(guò)同期年均通貨膨脹率6.4個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)增值效果顯著?；鸸芾砉咀鳛槿珖?guó)社?；鹱钪饕奈型顿Y資產(chǎn)管理人，在18家管理人中占16席，管理了超過(guò)40%的全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)，在機(jī)構(gòu)投資者中樹(shù)立了良好聲譽(yù)。

資管業(yè)需要自我革命

洪磊指出，公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，遭遇發(fā)展困境：一是投資工具屬性弱化，資本市場(chǎng)買(mǎi)方功能受到削弱；二是資金流入流出波動(dòng)大，缺少長(zhǎng)期投資生態(tài)鏈條；三是公司治理偏離信托要求，投資人利益無(wú)法在治理層面得到充分保證；四是投資運(yùn)作短期化，缺少長(zhǎng)期核心價(jià)值；五是大資管法律基礎(chǔ)不統(tǒng)一，沖擊信托文化根基。

以公募基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)需要一場(chǎng)全面的供給側(cè)改革，完成行業(yè)的自我革命，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。

一是按實(shí)質(zhì)重于形式原則統(tǒng)一行業(yè)法律基礎(chǔ)和監(jiān)管規(guī)則。應(yīng)當(dāng)推動(dòng)《證券法》和《基金法》成為規(guī)范資本市場(chǎng)各類(lèi)活動(dòng)的根本大法，擺脫部門(mén)法束縛，強(qiáng)化功能監(jiān)管，統(tǒng)一同類(lèi)業(yè)務(wù)行為規(guī)則。資產(chǎn)管理業(yè)應(yīng)當(dāng)全面遵循《基金法》作為信托關(guān)系專(zhuān)門(mén)法所確立的各項(xiàng)原則和規(guī)范，根據(jù)公開(kāi)募集和非公開(kāi)募集兩類(lèi)產(chǎn)品的特征制定針對(duì)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一公私募產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)范。（下轉(zhuǎn)A02版）

（上接A01版）各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均必須杜絕資金池業(yè)務(wù)，杜絕“保底保收益”，嚴(yán)守不“剛性?xún)陡丁钡牡拙€，回歸“賣(mài)者盡責(zé)”、“買(mǎi)者自負(fù)”的受托理財(cái)本質(zhì)。

二是完善股權(quán)治理和激勵(lì)約束，建設(shè)行業(yè)信用文化。應(yīng)積極推進(jìn)基金管理公司健全以董事會(huì)為核心的公司治理機(jī)制，強(qiáng)化管理層信托責(zé)任和行業(yè)信用管理，推動(dòng)基金管理公司股權(quán)構(gòu)成多元化，鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)人士、成熟私募機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金管理公司。在私募基金領(lǐng)域，已經(jīng)初步形成登記備案、資金募集、合同指引、內(nèi)部控制、信息披露、投資顧問(wèn)到資金托管和中介服務(wù)的完整自律規(guī)則體系，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將依托法律法規(guī)和自律規(guī)則要求，積極打造私募行業(yè)機(jī)構(gòu)、人員誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)，為從業(yè)人員建立完整的從業(yè)信用記錄，使私募基金管理人成為公募基金管理人的合格后備軍。公募基金管理人要優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制，培養(yǎng)投資管理人的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，以及對(duì)公司和客戶(hù)利益的忠誠(chéng)；堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先原則，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合，打造股東、員工、持有人利益協(xié)調(diào)一致的可持續(xù)發(fā)展平臺(tái)；創(chuàng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、容忍失敗的發(fā)展環(huán)境。

三是系統(tǒng)推進(jìn)ESG責(zé)任投資，發(fā)揮公募基金長(zhǎng)期價(jià)值。由上市公司ESG評(píng)價(jià)體系與信息披露、基金ESG指數(shù)以及長(zhǎng)期資金ESG配置基準(zhǔn)構(gòu)成的ESG發(fā)展原則有利于全面改善中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)新動(dòng)能，推動(dòng)上市公司和公募基金履行社會(huì)公民責(zé)任，為全社會(huì)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。

四是發(fā)展不動(dòng)產(chǎn)證券化和公募REITs，豐富長(zhǎng)期投資工具。不動(dòng)產(chǎn)證券化+公募REITs可以實(shí)現(xiàn)公共不動(dòng)產(chǎn)的社會(huì)化投資和長(zhǎng)期持有，讓長(zhǎng)期資金與長(zhǎng)期資產(chǎn)通過(guò)股權(quán)而非債權(quán)的方式有效對(duì)接，縮短融資鏈條，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)杠桿率。公募REITs可以充分發(fā)揮公募基金運(yùn)作規(guī)范、監(jiān)管透明的制度優(yōu)勢(shì)，在傳統(tǒng)股票和債券之外，為公眾投資于優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)、獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益提供專(zhuān)業(yè)化工具，為全民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果提供理想渠道。

五是建設(shè)資產(chǎn)管理三層架構(gòu)，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。資產(chǎn)管理市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)形成三層有機(jī)架構(gòu)。從基礎(chǔ)資產(chǎn)到組合投資交給普通公私募基金以及公募REITs等專(zhuān)業(yè)化投資工具，由公私募基金從投資人利益出發(fā)，充分發(fā)揮買(mǎi)方對(duì)賣(mài)方的約束作用，關(guān)注科技動(dòng)向、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司戰(zhàn)略、企業(yè)家精神，跟蹤經(jīng)營(yíng)成效，發(fā)現(xiàn)具有低成本、技術(shù)領(lǐng)先和細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，或者尋找有長(zhǎng)期穩(wěn)健現(xiàn)金流的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，建立特定投資組合，打造適合不同市場(chǎng)周期的投資工具，形成“春、夏、秋、冬”完整產(chǎn)品鏈；從組合投資工具到大類(lèi)資產(chǎn)配置，交給FOF和目標(biāo)日期基金（TDFs）等配置型投資工具，全面開(kāi)發(fā)滿足養(yǎng)老、教育、理財(cái)?shù)瓤缰芷谛枨蟮慕鉀Q方案。

六是推動(dòng)完善資本市場(chǎng)稅收制度建設(shè)。稅收制度是影響資本市場(chǎng)運(yùn)行效率最重要的因素之一。應(yīng)加快研究有助于資本市場(chǎng)投融資效率和促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成的稅收體制，建立公平、中性稅負(fù)機(jī)制，提供合理的稅收激勵(lì)，推動(dòng)更多長(zhǎng)期資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。推動(dòng)稅收遞延優(yōu)惠支持的個(gè)人養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，拓展實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需長(zhǎng)期投資的資金來(lái)源；推動(dòng)《基金法》稅收中性原則落地，避免基金產(chǎn)品帶稅運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)REITs等長(zhǎng)期投資工具更好地對(duì)接長(zhǎng)期資產(chǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。記者 劉夏村