(經(jīng)濟觀察)美聯(lián)儲加息 專家：明年新興市場匯率風(fēng)險或緩解

中新社北京12月20日電 (夏賓)北京時間20日凌晨，美聯(lián)儲完成了年內(nèi)的第四次加息，宣布將聯(lián)邦儲備基金利率提高25個基點至2.25%-2.5%區(qū)間，這也是自2015年開啟本輪貨幣政策正?；詠淼牡诰糯渭酉?。

當(dāng)?shù)貢r間12月19日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到2.25%至2.5%的水平，這是美聯(lián)儲今年以來第四次加息。圖為美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天出席發(fā)布會，并回答記者提問。中新社記者 陳孟統(tǒng) 攝

從本次議息會議聲明內(nèi)容和美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話來看，美聯(lián)儲下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟增速和通脹預(yù)期，表示政治因素不會影響利率決定，加息沒有預(yù)設(shè)路徑，未來行動將視經(jīng)濟數(shù)據(jù)和狀況而定，并將按計劃繼續(xù)漸進(jìn)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

最令市場關(guān)注的美聯(lián)儲最新加息點陣圖顯示，2019年聯(lián)邦儲備基金利率的中位數(shù)預(yù)測下降至約2.9%，這表明其明年將加息兩次，相比9月份的預(yù)測少一次。鮑威爾也稱，美聯(lián)儲目前傾向于2019年加息兩次。

海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超認(rèn)為，持續(xù)加息的利率環(huán)境、逐漸減弱的減稅效應(yīng)等因素都對美國2019年經(jīng)濟增速形成抑制。本輪美國經(jīng)濟復(fù)蘇或已見頂。四季度以來美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了放緩跡象。

同時，10月至今國際油價跌幅高達(dá)30%左右，最終也會拖累通脹。此外，近期美債收益率曲線出現(xiàn)局部倒掛，也是加息周期臨近尾聲的信號。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍直言，利率進(jìn)一步上升可能會對于經(jīng)濟，特別是資本市場形成比較大的打壓。隨著美國減稅效果邊際消退及貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響，美國經(jīng)濟可能在2020年之后陷入衰退，從而會迫使美聯(lián)儲在明年結(jié)束本輪加息周期。

2018年，阿根廷、土耳其、印尼、印度、巴西等多個新興市場的貨幣因美聯(lián)儲加息而陷入危機，此番美聯(lián)儲透露出明年加息的變化對新興市場有何影響？

“可以確定的是美聯(lián)儲這輪加息周期已經(jīng)接近尾聲，對于全球資本市場會有一定的影響?！睏畹慢堈f，根據(jù)歷史經(jīng)驗，一般來說，在美聯(lián)儲加息周期，新興市場的表現(xiàn)都較差，而美股表現(xiàn)相對較強。而對美聯(lián)儲有了結(jié)束加息周期的預(yù)期，這對新興市場是一個重大利好，往往在美聯(lián)儲結(jié)束加息周期后，新興市場會迎來轉(zhuǎn)機。

姜超亦指出，從最近幾輪加息周期看，美聯(lián)儲加息的后期以及結(jié)束后美元指數(shù)上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結(jié)束購債，而市場預(yù)期美聯(lián)儲明年加息可能結(jié)束，明年美、歐利差也存在見頂?shù)目赡堋Ｒ蚨S著美國加息尾聲漸近，明年新興市場的匯率風(fēng)險或有所緩解。

美聯(lián)儲貨幣政策又將如何影響中國？中信證券研究所副所長、首席固收分析師明明認(rèn)為，中國央行選擇在美聯(lián)儲加息前夜定向降息、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利的外部壓力減弱。因此，定向降息政策以及后續(xù)貨幣政策的持續(xù)寬松將打開利率下行空間。

“外部約束減弱，中國寬松格局延續(xù)。”姜超稱，隨著美國加息次數(shù)預(yù)期的降低，來自外部條件的制約有所改善，釋放了中國央行引導(dǎo)貨幣利率下行的空間。(完)